国联证券：食品饮料糖酒会反馈：行业遇冷预期筑底，场景修复有望开启

近期我们参与了成都糖酒会，线下调研了当地企业，并走访了四川市场，通过公司交流、专家访谈、草根调研等方式较为全面立体地感知、了解和分析当前的终端动销和渠道情况。白酒：厂商淡定应对压力，渠道压力可控高端白酒：厂商淡定，着眼长远良性发展。行业基本面短期承压，高端酒企表现淡定、理性应对，对于量价调控十分关注，对于明年仍有信心，等待终端需求的回暖改善。次高端白酒：面对市场压力，头部酒企应对有据，有望实现逆境突围。推荐坚持长期主义和利他思维，强终端、育圈层的舍得酒业，建议关注玻汾、青花双轮驱动，全国化动能不减的山西汾酒。苏皖地产酒：景气度居前，徽酒表现更佳。无论在动销、库存、价盘方面，苏皖白酒整体仍然保持全国领先水平。我们维持前期观点，即苏皖市场景气度至少延续到明年。苏皖分开来看，安徽白酒市场整体表现更佳，但从几家头部代表企业来看差距不明显。从增长和弹性的角度出发，重点推荐今世缘和金种子。回款方面，洋河、今世缘、古井、迎驾等均已基本完成全年回款任务；其中部分酒企由于关账时间不同，比如今世缘距任务完成还差5%，但是预计均能完成全年目标。库存方面，徽酒整体库存水平低于苏酒；苏酒平均库存在1.5-2个月