国信证券：百联股份（600827）-上半年业绩持续承压，公募REITs成功上市助力价值释放

百联股份(600827) 核心观点 受消费环境影响，公司业绩持续承压。上半年公司实现营收151.73亿/yoy-7.17%；归母净利2.74亿/yoy-17.58%；扣非归母净利2.01亿/yoy-29.22%。单Q2公司实现营业收入63.44亿/yoy-7.32%；归母净利0.82亿/yoy-29.50%。其中上半年非流动资产处置收益8579万，同比提升244.41%，主要由于公司处置使用权资产收益增加。 分业态看，奥特莱斯相对坚挺，超市业态亏幅有所收窄。百货和购物中心受整体线下消费疲软影响，业绩持续承压，百货/购物中心上半年收入同比分别下滑8.43%/5.14%，奥特莱斯表现相对坚挺，上半年收入同比持平。联华超市上半年实现营收118.69亿/yoy-8.07%，净利润亏损2543万，去年同期亏损6732万，幅度有所收窄。专业连锁上半年实现收入3.93亿/yoy-8.25%。 毛利率受各业态影响有所下滑，费用率基本保持稳定。2024Q2年公司毛利率 净利率分别同比-1.84/+0.43ct，各业态毛利率均有下滑带动公司整体毛利率下滑较多，净利率提升主要是旗下联营合营企业投资亏损有所收