民生证券：蒙娜丽莎（002918）-2023年三季报点评：Q3业绩符合预期，盈利能力、经营质量持续改善

蒙娜丽莎(002918)公司披露2023年三季报：23Q1-Q3实现营收45.45亿元，同比-3.17%，归母净利3.33亿元，同比扭亏，扣非归母净利3.38亿元，同比扭亏。其中，23Q3实现营收16.35亿元，同比-7.6%，归母净利1.69亿元，同比+42.94%，扣非归母净利1.71亿元，同比+45.44%。23Q1-Q3毛利率29.59%，同比+6.23pct，净利率8.23%，去年同期为负值。23Q1-Q3经销收入同比+9%，占比提升至64%：（1）经销：持续强化C端销售，积极拓展销售渠道。23Q1-Q3公司经销业务收入28.98亿元，同比+9.13%，占比提升至63.8%（2021-2022年全年占比为51.1%、57.9%），延续经销渠道下沉策略，积极开拓空白市场。（2）大B：基于风险防控采取谨慎策略，主动收缩部分风险较大的房地产客户订单，23Q1-Q3工程渠道收入16.47亿元，同比-17.23%。公司针对房地产客户进行风险等级划分，高风险房企采取保交楼现款现货策略。毛利率同环比改善，降本增效持续推进：23Q3毛利率32.56%，同比+5.47pct、环比+2.56pc