国信证券：电子行业周报：全球贸易保护主义兴起，科技自强与自主可控仍是破局关键

核心观点 全球贸易保护主义兴起，科技自强与自主可控仍是破局关键。受美国大幅加征关税冲击，过去一周上证下跌0.28%，电子下跌2.71%，子行业中消费电子下跌7.77%，半导体下跌0.59%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯下跌3.51%、9.13%、1.36%。尽管全球贸易保护主义的兴起仍将对现存的全球经贸结构产生较大冲击，而贸易的核心仍是要素禀赋和比较优势，长时间的政策干预是对经济效率和消费者效用的损失。对于本土电子产业而言，面对AI所引致的新一轮科技创新周期，我国此前所积累的庞大、完整的产业配套体系，以及不断进阶的工程师红利仍将长期构成电子产业最突出的比较优势。参照2019-21年中美贸易摩擦激化过程中我国电子尤其是半导体产业的发展和二级市场表现，科技自强与自主可控仍是当下破局关键，仍然看好“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振下的“估值扩张”行情。中美互加关税，看好模拟芯片国产替代提速。4月2日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”，作为回应，4月4日国务院关税税则委员会公布公告，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的进口商品加征关税。我们认为，国