国金证券：有色金属行业研究：稀土＆小金属周报：锑目标价35万元/吨，关注稀土、锡供应持续紧缺

行情综述&投资建议 本周（3.17-3.21）沪深300指数下跌2.05%，其中有色指数下跌0.97%。个股层面，本周云路股份、福达合金涨幅较大，分别上涨20.41%、8.50%；东方锆业、龙磁科技跌幅较大，分别下跌8.37%，7.76%。 稀土：氧化镨钕本周价格为44.43万元/吨，环比下降0.19%。氧化镝本周价格162.0万元/吨，环比下降5.81%。据铁合金稀土在线，2025年1-2月中国稀土矿进口量同比减少18.4%，其中缅甸矿同比-77.3%。据SMM，缅甸的稀土矿区复产时间一直未能确定；据SMM多数业者普遍认为稀土的开采配额同比将仅增长5-10%，增长较为温和。我们认为，随着《管理条例》和《总量调控管理办法》发布，由于缅甸局势变化、供应扰动持续，有配额但缺矿的局面或将出现，叠加国内原矿配额温和增长，我们认为稀土供需有望持续修复，价格有望温和上涨。根据百川盈孚，预期2025年供应仍显紧张，供需紧平衡状态对价格有所支撑。此外，缅甸矿供给扰动亦为供改效果体现，我们认为缅甸矿供应收缩或催化稀土价格上涨。下游人形机器人和低空经济有望持续打开稀土领域新增需求，磁材标的有望与稀土资源标