民生证券：航天环宇（688523）-首次覆盖报告：专精特新“小巨人”，卫星互联网&无人机稀缺标的

航天环宇(688523)我们首次覆盖专精特新“小巨人”，卫星互联网&无人机稀缺标的：航天环宇（688523.SH），给予“推荐”评级，主要理由如下：深耕航空航天领域二十年，位处卫星互联网&无人机双优质赛道。公司成立于2000年，2021年获评国家级专精特新“小巨人”企业，2023年6月，公司成功登陆科创板。历经二十余年发展，公司在高精密星载产品的研制、航空航天先进工艺装备集成研制、航空航天复合材料零部件研制、“天伺馈”分系统产品研发等方面具有较强的实力，现已成长为航天科技、航空工业、中国航发、中电科、中国商飞等大型央企的主要供应商之一。航空产品及卫星通信相关业务发展较快；核心员工持股彰显发展信心。1）2019~2022年，公司营收从2亿元增长至4亿元，CAGR=25.7%；归母净利润从0.7亿元增长至1.2亿元，CAGR=22.5%。2023Q1实现营收0.25亿元，同比大增206.5%；归母净利润0.06亿元，22Q1为-0.07亿元，扭亏为盈。公司营收增长主要受益于航空产品和卫星通信及测控测试设备业务规模的快速扩张。2）公司实施核心员工持股，下设长沙浩宇、长沙宇瀚、长沙融瀚、长沙祝