中邮证券：农林牧渔行业报告：猪价窄幅震荡，6月产能增长放缓

行情回顾：小幅上行 农林牧渔（申万）行业指数涨1.09%，在申万31个一级行业中涨幅排名第22位。随着市场反弹，前期跌幅较大的板块，亦有所补涨从细分行业看，果蔬加工及养殖类板块领涨，而水产养殖则下跌。 猪：价格微降，6月产能增长放缓 1）价格：截至7月13日，全国生猪均价14.52元/公斤，较上周回落0.21元/公斤。近期猪价窄幅波动，主要原因在于：一方面供应端季节性减少、出栏体重下降，但另一方面消费淡季，屠宰企业收猪变化不大。故而近期供需博弈焦灼，猪价难涨难跌。另当前北方猪价相对较低，随着南方雨季结束，北猪南调增加，或带动南方猪价下行。2）体重：根据涌益咨询数据，本周全国生猪出栏均重为129.03公斤，较上周增0.39公斤。经过月初的大幅下降后，现阶段集团厂对体重持续下降的预期收紧。3）产能：钢联农产品、涌益资讯公布6月能繁存栏环比分别+0.28%（前值0.32%）、+0.12%（前值+0.92%）。当前自繁自养尚可盈利，市场产能惯性增加。但政策指引方向明确，养殖企业增产谨慎。 当前生猪供应充足、以库存去化为主。24年5月以来生猪产能增加，而25年下半年正是兑现阶段，外加2025年上