东吴证券：金融产品行业深度报告：SHFE黄金复盘与展望：八月跌宕起伏，九月金势初现

投资要点 市场表现回顾： 走势复盘：8月份沪金整体呈“冲高回落、震荡整理、末段反弹”态势，累计上涨1.86%。节奏上，月初受美国非农就业人口与PMI数据走弱影响，金价短线走强；中旬伴随美国通胀路径反复，沪金承压回落；下旬杰克逊霍尔年会上鲍威尔暗示9月或降息，美元走弱，沪金企稳反弹。 技术分析：截至2025年8月29日，沪金风险度达60.22，处中位区间，市场情绪温和，指数短期趋势转强。趋势维度上，快线刚刚上穿慢线，中期格局保持良好。 事件驱动盘点： 资产配置价值：7月末，美联储FOMC释放偏鹰派信号，叠加8月中旬通胀路径反复，市场降息预期持续弱化，金价承压；8月末，鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上释放鸽派信号，强化降息预期，推动黄金资产配置价值走强。 货币价值：美元信用与利率预期波动直接影响黄金的美元替代货币属性。美国Q2GDP超预期上行以及FOMC鹰派信号曾推升美元，金价承压；7月非农就业人口和PMI数据走弱，美元信用边际减弱，黄金的货币价值获得支撑。 避险价值：8月地缘局势和贸易摩擦事件频发。瑞士对美黄金出口风波、美国对印度大幅加征关税以及对瑞士商品征收额外关税等，均在阶段性推升市场避