东亚前海证券：非银行业周报：重申非银板块配置价值

行情回顾本周（11.14-11.20）证券、保险和多元金融板块涨跌幅分别为+1.6%、+4.1%、+1.9%。上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为+0.36%、-0.37%、-0.65%，沪深300上涨0.35%。证券、保险、多元金融板块相对沪深300的超额收益分别为+1.2%、+3.6%和+1.6%。2022年年初至今，证券、保险和多元金融板块分别下跌26.6%、15.1%、20.8%。核心观点证券：券商板块行情有望在经济复苏及权益市场回暖的背景下启动。从宏观层面看，防疫政策优化，市场情绪改善，未来经济预期向好拐点重构。美国10月CPI低于市场预期，外围加息预期边际缓和。从政策端看，全面注册制落地在即，资本市场改革稳步推进；个人养老金正式落地，为市场带来长期资金，市场流动性和活跃度有望提升。从业绩层面来看，三季度券商除自营业务外，业绩均实现环比改善，投行业务实现同比增长，四季度券商业绩有望在低基数背景下进一步改善。目前，券商板块仍处于历史低位。建议关注业绩具有韧性的龙头券商或具有长期成长逻辑的特色券商。保险：负债端：上市险企10月保费数据公布，寿险1-10月累计原保费增速排序如下