天风证券：大元泵业（603757）-屏蔽泵技术构筑壁垒，新客户+新市场持续注入动能

大元泵业(603757)全球知名民用水泵品牌，国内屏蔽泵领军者。大元泵业为拥有近30年品牌历史的全球知名品牌民用水泵提供商，主要产品包括民用泵、屏蔽泵（含家庭用屏蔽泵、工业用屏蔽泵等）两大类。公司已有1万余个销售服务网点遍布全国，并出口东南亚、欧洲、中东、南美等100+个国家和地区。伴随屏蔽泵产品知名度提升，公司逐步积累了多家优质下游客户。民用水泵：国内市场亟待整合，龙头企业有望受益。全球民用泵市场相对成熟，处平稳增长阶段，国外高端水泵市场被国际知名企业占据主要份额，而国内绝大多数企业规模较小且尚未建立全国性销售渠道网络，公司专注主业、产品品类较为齐全并持续扩充产能，具备份额提升空间和提升能力。同时，伴随传统个人经营式农畜牧业规模减少，龙头企业有望斩获集约式、规模化农场订单，加速行业整合。商泵：成立雷客泵业重点突破，有望逐步放量。公司与业内优秀团队合作并成立雷客泵业，拥有立式多级泵、立式管道泵、欧式多级泵、冷热水循环管道泵等多个产品线，产品销往欧、美、亚多个国家和地区。22年公司商用泵实现收入约0.2亿元，23H1雷客泵业实现营业收入719万元，后续随着产品梯度的不断丰富和商务能力的提