民生证券：保险行业点评：低利率时代的分红险领航与财险稳健扩张

事件：国家金融监督管理总局公布2025年6月人身险和财产险公司经营情况。2025年1至6月保险行业保费收入37,350亿元，同比+5.3%；6月单月保险行业保费收入6,748亿元，同比+12.9%。其中1至6月人身险原保费收入27,705亿元，同比+5.4%，财产险原保费收入9,645亿元，同比+5.1%；6月单月人身险原保费收入4,908亿元，同比+16.3%，财产险原保费收入1,840亿元，同比+4.7%。 寿险高增长势头延续，市场利率下行下分红险产品的长期收益优势仍凸显。2025年1至6月寿险保费收入22,876亿元，同比+6.6%；6月单月寿险保费收入4,141亿元，同比+21.0%。在银行存款利率持续下调、市场利率下行的环境下，保险产品的长期、稳健收益优势凸显，叠加7月预定利率下调预期在6月提前催化“抢停售”情绪，推动6月单月保费继续高增。渠道来看，头部险企推进代理人“质态升级”，高产能代理人占比提升，推动高价值储蓄型产品新单增长；“报行合一”实施后银保渠道资源进一步向期缴、中长期储蓄型产品倾斜，有望推动银保渠道规模和价值占比持续提升。年初由于去年同期较高基数以及各大险企切换