中航证券：上半年债承成绩单发布，行业竞争格局多元化

市场表现:本期(2025.7.21-2025.7.25)非银(申万)指数+3.52%,行业排10/31,券商Ⅱ指数+4.82%,保险Ⅱ指数+1.83%;上证综指+1.67%,深证成指+2.33%,创业板指+2.76%。个股涨跌幅排名前五位:东吴证券(+15.22%)、国信证券(+13.92%)、中银证券(+13.33%)、东方证券(+12.48%)、西部证券(+10.44%);个股涨跌幅排名后五位:中油资本(-8.62%)、南华期货(-5.39%)、五矿资本(-2.66%)、拉卡拉(-2.36%)、中粮资本(-1.94%)。(注:去除ST及退市股票) 核心观点:证券: 市场层面,本周,证券板块上涨4.82%,跑赢沪深300指数3.13pct,跑赢上证综指数3.14pct。当前券商板块PB估值为1.46倍,位于2020年40分位点附近,处于历史低位。 本周,7月23日,中证协发布2025年上半年度证券公司债券(含企业债券)承销业务专项统计。上半年,68家券商作为科技创新债券主承销商,共承销380只债券,合计金额3813.91亿元,同比增长56.48%。民营企业债券承销金额同比增长30.3