国联证券：首旅酒店（600258）-旅行复苏提振业绩，酒店盈利能力回升

首旅酒店(600258) 事件： 公司发布2024年第一季度报告。24Q1公司实现收入18.5亿元/YOY+11.5%，归母净利润1.2亿元/YOY+49.8%；扣非归母净利润1.0亿元/YOY+102.2%。 预计旅行市场复苏+规模良性增长提振收入表现，酒店盈利能力回升24Q1公司酒店/景区业务分别实现收入16.4/2.1亿元，同比分别+11.5%/+10.9%，预计收入端受到旅行市场复苏、规模增长及结构优化较大助力。就盈利能力而言，24Q1公司酒店业务/景区业务利润总额为0.5/1.2亿元，利润率对应为3.2%/59.0%，同比+2.7pct/-2.9pct。公司整体归母净利率为6.5%/同比+1.9pct。 24Q1公司毛利率为36.6%/同比+5.9pct。销售费用率为8.2%，继续上行至高位，预计仍与此前提及的OTA订单增加带来的佣金支付压力有关。24Q1管理费用为13.4%/同比+1.3pct，同期财务费用管控良好，财务费用为5.2%/同比-1.3pct。 ADR驱动RevPAR继续增长，拓店聚焦标准品牌结构优化 24Q1公司不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为147元/