天风证券：顶点软件（603383）-深度2：信创大势所趋，顶点的破局之路与长期成长性展望

顶点软件(603383)1.保持机构业务市场优势，A5、W5有望成为新的增长亮点。深耕证券行业26年，在机构运营业务以及极速交易领域占有较高的市占率，2021年有60%的头部券商选用顶点机构CRM系统，截止到2023年7月HTS2在两融、期权交易领域做市交易量占比70%+。此外随着A5信创版率先在东吴证券全面上线，加上行业信创以及分布式升级需求催化，有望加快推进A5在行业推广应用。同时随着资管新规落地以及公募投顾业务的高景气度，顶点也开始发力财富管理业务，W5系列也逐渐在头部券商上线落地，我们预计伴随行业需求愈发明确以及公司内部持续加强技术平台化以及业务一体化，顶点收入有望进入快速增长期。2.凭借全栈信创领先优势，有望提高核心交易系统市占率以及带动全域产品进行架构升级。A5基于自主可控的内存数据库和中间件以及全面去“IOE”的LiveDTP交易技术平台，已经在基础层、操作系统、数据库、平台层和应用端实现全面国产化适配，成为首个实现全栈信创的核心交易系统，截止到2023年6月，A5已经在东吴、东海证券等4家上线，在10+券商有部分应用落地，顶点有望凭借全栈信创的技术先发优势，逐渐提升在核