平安证券：有色金属周报：美铜关税加征在即，关注铜长逻辑配置机会

核心观点： 贵金属-黄金：美联储降息预期扰动消退，看好黄金中长期走势。截至7.11，COMEX金主力合约环比下跌1.61%至3370.3美元/盎司。SPDR黄金ETF环比持平为947.6吨。前期美联储降息预期边际回落对金价带来的压力逐步消退，短期来看，美元指数走低背景下，金价预计仍将震荡偏强。世界黄金协会报告显示，受6月份强劲表现推动，全球黄金ETF在上半年增加了380亿美元。总持有量增加397吨，达到3616吨。中长期看，海外宏观不确定性持续，黄金避险属性仍处于放大阶段。此外，美国财政赤字担忧仍存，美元信用走弱的主线逻辑愈加清晰，看好黄金中长期走势。 工业金属：美铜关税加征在即，短期震荡或加剧。 铜：截至7.11，LME铜主力合约环比下跌1.9%至9663美元/吨。基本面来看，截至7.10国内铜社会库存达14.37万吨，环比累库1.19万吨。截至7.10，LME铜库存达10.87万吨。据SMM，7月11日进口铜精矿指数报-43.79美元/吨。2025年7月8日，特朗普宣布调查已结束，并计划自8月1日起对所有进口铜征收50%关税，关税水平超市场此前普遍预期的25%，且实施时间较预期大幅