信达证券：唐山港（601000）-公司深度报告：华北干散核心港口，业务稳健分红领跑

唐山港(601000) 本期内容提要： 唐山港主营唐山港京唐港区矿石、煤炭、钢材等散杂货的装卸堆存等业务，并表业务持续贡献约80%业绩。公司的铁矿石、焦煤、钢材吞吐量主要由腹地钢铁工业带动，以动力煤为主的煤炭吞吐量主要由北煤南运带动，贡献稳健现金流。同时，公司现金支出压力小，具备持续分红能力，托底绝对收益价值。 唐山港：河北核心干散港口，业务条线清晰奠基业绩稳增。唐山港集团股份有限公司（唐山港601000.SH）主营唐山港京唐港区矿石、煤炭、钢材等散杂货的装卸堆存等业务，直接腹地为唐山市，延伸腹地包括山西、内蒙古、陕西等中西部地区。唐山港京唐港区于1992年7月对国内通航，距今30余年，已成为我国重要的进口铁矿石及焦煤接卸港、钢材输出港，以及北煤南运主要下水港口之一。 货物吞吐量整体稳中有升：2022年起公司装卸的货物均为散杂货，矿石、煤炭、钢材占比分别稳定在45%～50%、30%～35%、6%～8%区间。 利润结构：并表业务持续贡献约80%，联营企业唐港铁路、曹妃甸实业贡献主要投资收益。2016年12月，公司向控股股东唐港实业购买津航疏浚30%股权、唐港铁路18.58%股权、曹妃甸实