天风证券：国投电力（600886）-水电稳健增长叠加火电盈利改善，上半年归母净利同比+42%

国投电力(600886)事件：公司公布2023年半年报。2023年上半年公司实现营业收入263.7亿元，同比增长16.2%；实现归母净利润33.37亿元，同比增长42.12%；其中二季度实现归母净利润17.23亿元，同比增长31.5%。水电：Q2雅砻江电价上浮对冲来水偏弱，全年有望贡献可期增量量价端：2023年上半年，雅砻江水电发电量同比降低6.42%，电价同比提升9.84%至0.325元/千瓦时。利润端：雅砻江水电2023年上半年净利润达到42.95亿元，同比增长24.78%；其中二季度虽然受到来水偏枯的影响，发电量同比下滑36.3%，但由于Q2平均上网电价同比上浮16.7%至0.342元/千瓦时，电价上浮对冲电量下滑影响，Q2雅砻江净利润18.36亿元，相较于去年同期下滑13.7%，利润下滑幅度低于电量下滑幅度。今年8月以来雅砻江来水逐渐好转，其中二滩和锦屏一水库8月平均入库流量分别同比提升3%和65.1%。一季度发电量的增长以及上半年电价的提升带来利润增长叠加汛期来水逐步改善，我们认为雅砻江水电将为公司全年利润增长贡献较大增量。火电：成本下行+电量提升，H1同比扭亏为盈2023年