华福证券：有色金属行业周报：美劳动力市场韧性仍存扰动市场降息预期，见底预期增强锂板块迎来反弹，继续推荐黄金

贵金属：美非农和失业率超预期，贵金属价格承压。本周最大焦点是美国11月季调后非农就业人口增19.9万人，高于预期的增18万人，前值增15万人；失业率为3.7%，预期3.9%，前值3.9%。新增非农数据超预期和失业率低于预期显示出美国劳动力市场韧性，结合美联储此前鹰派发言，数据发出后美元美债走强，金价承压，美联储降息预期降温，最新市场预期的首次降息时点从2024年3月延后至5月。往后看，美国经济下行压力继续提振避险情绪，全球央行购金热情不减，历史上美联储每次降息及加息末期至降息前的平台期，黄金表现依旧强势，我们认为中期黄金依旧偏强，关于降息的交易将频繁带动金价上行。金价偏强继续带动黄金个股业绩释放，市值产量比可以衡量公司业绩价格弹性，金价上涨周期中，比值相对较小则拥有更高的弹性；市值资源量比较低则自产被低估。个股：建议关注中金黄金、银泰黄金、山东黄金、招金矿业、赤峰黄金，弹性标的关注恒邦股份、玉龙股份、四川黄金、西部黄金、鹏欣资源、中润资源。工业金属：淡季叠加宏观扰动，铜铝价格环比下跌。铜，本周受到宏观方面鲍威尔鹰派发言和穆迪下调中国信用评级影响，铜价先涨后跌。矿端，英美资源集团将202