民生证券：禾丰股份（603609）-2023年中报点评：营收稳中有增，盈利能力略有承压

禾丰股份(603609)事件概述：公司于8月15日发布2023年中报，2023H1公司实现营收167.1亿元，同比+21.2%；实现归母净利润-0.3亿元，同比-154.4%。2023年Q2实现营收88.6亿元，同比+19.6%，环比+13.0%；实现归母净利润-0.5亿元，同比-125.6%，环比-330.5%。公司营收增长稳定，利润下滑主要系猪价低迷和白鸡业务下游需求承接不足所致；费用端控制良好，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为2.1%、1.8%、0.3%，同比+0.03PCT、-0.08PCT、+0.03PCT。饲料业务：饲料业务销量向好，禽料增长迅速。2023H1公司合并范围内企业饲料外销量197.9万吨，同比增长+10.8%，其中猪料、禽料、反刍料分别实现销量74.4、82.6、35万吨，分别同比+8.3%、+19.0%、5.7%。从量而言，2023H1生猪市场深陷低价泥潭，行业产能去化相对缓慢，生猪供应量的较高水平对饲料需求量有支撑作用；从利而言，2023H1饲料原料行情复杂多变，下游养殖业的不景气在一定程度上阻碍了价格自上而下的传导。然而，公司始终坚持贯彻多维度降