天风证券：广告营销：三人行：主营业务稳健发展，积极探索新赛道新技术

22Q3收入高增利润短期承压，主要系返点节奏变化所致。公司22Q1-Q3营收达35.69亿元，yoy+66.62%，归母净利3.02亿元，yoy+15.88%，扣非归母2.39亿元，yoy+0.52%。经拆分，公司22Q3营收达15.36亿元，yoy+108.00%，归母净利0.86亿元，yoy-8.37%，扣非归母0.78亿元，yoy-18.57%，主要系为做好头部汽车客户服务工作，新扩建的业务团队相关人工成本大幅增加，同时部分互联网媒体供应商返点节奏变化所致。多领域知名客户持续拓展，线上线下媒体资源全覆盖。客户方面，公司凭借专业营销能力及品牌知名度，得到客户长期认可。主要客户包括中国电信、中国移动、中国联通等电信运营商领域客户，中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、光大银行、中国人保集团等金融领域客户，京东、滴滴等互联网领域客户，伊利、农夫山泉、青岛啤酒、华润怡宝等快消品领域客户，以及一汽大众、一汽丰田、东风本田等汽车领域客户等。线下媒体资源方面，截止22H1，公司校园媒体网络已覆盖全国31个省（自治区、直辖市）的800余所高校。线上媒体资源方面，公司已与字节跳动、腾讯、新浪、