申港证券：百润股份（002568）-半年报点评：预调酒增长承压毛利率提升明显

百润股份(002568) 事件： 公司发布2024年半年度报告，上半年实现营业收入16.28亿元、同比下降1.38%，归母净利润4.02亿元、同比下降8.36%，扣非归母净利润3.92亿元、同比下降9.20%。其中Q2营收8.26亿元、同比下降7.25%，归母净利润2.33亿元、同比下降7.28%，扣非归母净利润2.30亿元、同比下降5.70%。 投资摘要： 上半年预调酒增长承压，线下渠道显示增长韧性。24H1预调鸡尾酒（含气泡水等）/食用香精分别实现营收14.31/1.76亿元，分别较上年同期减少1.42%/增加7.51%，在上年同期高基数和消费需求放缓下，上半年预调酒增长承压。分渠道看，线下/数字零售/即饮渠道分别实现营收14.30/1.56/0.21亿元，分别较上年同期增加7.03%/减少35.68%/减少42.69%。上半年数字零售渠道营收下滑预计与公司持续推进数字零售渠道的长期健康发展、主动控制投放节奏和维持价格体系等有关，该渠道毛利率同比增加6.74%至69.91%、提升幅度较大，预计产品结构及货品折扣均有所优化、对毛利率提升有正向贡献。公司渠道主体部分线下渠道仍维持较快增