中邮证券：食品饮料行业周报：白酒春节开门红预期分化，大众品业绩或迎拐点

投资要点近期我们密集调研了华东区域的白酒渠道及食品公司白酒渠道反馈：古井贡酒：今年省内外渠道对市场增长积极乐观，省内结构继续上行中，未来重点提升古8及以上次高端产品占比，省外市场结构更好，目标做大市场规模。产品端，古8及以上次高端产品目标增速在30%左右，其中古8、古16增速规划高于古20。明年准备上市千元价位产品功勋池提前占位。当前省内库存较低，省外市场有一定库存但可接受，公司积极备战春节，明年费用结构、整体费用规划均有一定调整，我们预计销售费用率将有改善。汾酒：当地疫情对汾酒动销整体影响较小，当前经销商留有少量库存、部分产品无库存。产品结构上玻汾、青花20、30为主，其中青花20表现更好，公司今年更注重青花20开瓶率。明年继续聚焦青花系列布局，大力提高核心终端数量，以青花20作为发力点，带动青30、布局青40，同时玻汾稳定、献礼版玻汾导入带来增量。五粮液：当前规划积极、目标坚定，继续推进量增计划，我们预计明年有双位数增长。当前区域渠道库存普遍低于去年同期，同时春节后涨价预期释放，有利于抢抓春节销售时间窗口。当前公司开始俯身做终端，品推活动由经销商团购客户下沉到核心终端的团购客户，在