浙商证券：富安娜点评报告：电商渠道承压，业绩稳健+高股息率值得关注

富安娜(002327)投资要点上半年收入面临压力，业绩保持稳健增长公司发布2023年中报：23H1实现营收12.72亿元（-4.7%），归母净利润2.19亿元（+3.8%）；单Q2实现营收6.52亿元（-1.9%），归母净利润1.08亿元（+2.3%）。公司22H1业绩表现较为稳健，因此今年低基数效应较不明显，在消费弱复苏环境下上半年收入同比承压，但利润率持续提升带动业绩稳健增长。分渠道看：电商增长承压，线下保持稳健电商：23H1收入5.31亿元（-6.0%），单Q2收入2.53亿元（-6.6%），压力主要来自传统电商流量面临瓶颈、市场竞争加剧，而公司电商渠道以利润为主要考核，对促销及费用投放较为谨慎。直营：23H1收入3.12亿元（-6.3%），单Q2收入1.63亿元（+3.5%），门店同比22H1末净关1家、较年初净开3家至473家，直营会员数较年初增加12万+至160万+。加盟：23H1收入3.23亿元（-2.4%），单Q2收入1.89亿元（-0.4%），门店同比22H1末净关51家、较年初净关64家至991家，公司今年拓店计划积极，我们预计下半年加盟开店将加速。团购/家居：23