天风证券：通裕重工（300185）-主轴全球领先，龙头成本优势凸显

通裕重工(300185)锻造主轴全球领先，龙头企业成本优势凸显技术先进：公司为风电主轴领域龙头企业，其锻造主轴产品已涵盖0.6MW-9MW多种主流机型，是唯二能生产8MW锻造主轴的厂商之一。2022年11月，全球首支9兆瓦风电锻造主轴在通裕重工成功下线，充分体现公司全产业链综合制造实力与技术优势。成本领先：公司是国内最早切入风电铸造主轴产品领域的企业之一，2022年完成1,100余支铸造主轴的交付，已经形成规模化的批量供应能力。具有规模优势的企业在原材料采购方面往往具有较高的议价权。募投加码：公司于2022年6月拟募集14.85亿用于大型海上风电产品配套能力提升项目和高端装备核心部件节能节材工艺及装备提升项目建设。目前项目资金已经到位，项目达产后将贡献风电结构件定子类及转子类产品各300套，铸件加工产品270套的产能规模，实现增量营业收入8.87亿元。锻造主轴竞争优势体现在技术差异、铸造主轴竞争优势体现在成本差异大功率风电主轴的生产具有较高技术壁垒：国内仅有少数几家企业可以生产大功率风机上的锻造主轴。铸件需要比拼成本：铸件的技术差异最终体现在合格率等指标上，反映的是成本差异。锻造主轴市