中原证券：医药行业年度策略：关注“防疫”主线及政策受益板块

投资要点：2022年前三季度随着国内疫情的反复，医药制药业呈现收入、利润双双下滑的现象。国家统计局数据显示，2022年1-9月，医药制造业的收入为20970.5亿元，同比下滑2.2%（与疫情前的2019年相比，同比增长15%）；利润总额3203.8亿元，同比下滑29.30%（与疫情前的2019年相比，同比增长34%）。2022年以来随着新冠病毒毒株的不断变异，新疆、内蒙古、河南等地呈现疫情反复现象，疫情管控难度较2021年增加，医药制造业整体经营形势较2021年有所反复，但较疫情前同期仍然有所增长。上市公司经营形势好于医药行业。从上市公司经营数据看，2022年前三季度，申万生物医药行业实现营业收入18264.9亿元（占医药制造业的87%），同比增长9.82%；实现利润总额2338.3亿元（占医药制造业73%），同比增长5.62%，经营形势好于医药行业。分子板块看，新冠相关板块经营形势较好。从医药二级市场走势看，截至2022年11月27日，医药生物行业下跌19.18%，跑赢沪深3004.39个百分点。截止到11月21日，仅有医药流通、中药和线下药店板块实现了正收益；走势与基本面相关度不大