浙商证券：纺织服装行业周报：关注强基本面&高股息率主线，重视出口链左侧机会

投资要点品牌服饰：波司登本周发布年报彰显龙头韧性，行情波动下优选强基本面&高股息率主线波司登本周发布年报：新财年轻装上阵，稳健增长可期①逆势盈利能力提升彰显龙头韧性：22年外部压力下仍实现23/3/31财年收入167.7亿元（同比+3.5%），营业利润28.3亿元（同比+10.0%），归母净利21.4亿元（同比+3.7%），羽绒服业务盈利能力逆势提升，体现产品力、品牌力及运营实力②快反支持下存货周转效率持续提升：23/3/31财年期末集团存货26.89亿元（同比持平），库存周转天数144天（同比-6天），周转改善来自：1）上财年末售罄率高，本财年轻装上阵；2）供应链柔性快反及高效物流管理推动拉式补货顺利进行，由此渠道库存压力小，新财年轻装上阵③新财年持续推进产品创新及渠道升级：新财年来看公司将继续围绕材料、设计创新引领羽绒服市场趋势，线下持续通过门店开大关小、形象升级提升来店体验，线上作为品宣又一重要阵地同时重视零售增长质量。④盈利预测及投资建议：考虑23/3/31财年外部压力以及女装业务的减值压力在新财年影响将显著减弱，我们预计24/25/26财年公司归母净利26.3/31.2/37