民生证券：李子园（605337）-2023年半年报点评：品牌焕新 静待花开

李子园(605337)事件：公司在8月24日发布2023年半年报，23H1实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润7.01/1.35/1.30亿元，同比+0.06%/+30.55%/+55.95%。其中23Q2实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润3.56/0.75/0.72亿元，同比-0.94%/+21.08%/+47.26%。Q2动销承压，收入整体持平。分产品看：23Q2含乳饮料/其他产品实现营收3.50/0.03亿元，同比-0.17%/-44.92%，占比99.02%/0.98%。分区域看：23Q2华东/华中/西南/华北/华南/东北/西北/电子商务分别实现同比-5.65%/+0.05%/+10.41%/-8.47%/+11.39%/-43.70%/-39.08%/+29.07%，占比51.38%/17.98%/18.92%/1.43%/5.81%/0.69%/0.55%/3.25%；华东作为公司营收占比过半的核心市场同比-5.65%，或因Q2入夏后乳饮料口感非主流饮品叠加此前传统渠道库存过高所致。23H2核心市场发力小餐饮和学生奶业务后，全年有望恢复增长。分渠道看：23Q2经销/直