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德邦证券:长城汽车(601633)-2024Q1业绩表现亮眼,电动智能&全球化进程加速.pdf |
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长城汽车(601633)
投资要点
事件:公司发布2024年一季度报告。2024Q1公司实现营收428.6亿元,同比+47.6%,环比-20.2%;归母净利润32.3亿元,同比+1752.5%,环比+59.3%;扣非归母净利润20.2亿元,同比扭亏,环比+97.3%。从盈利能力来看,2024Q1公司毛利率为20.0%,同比+4.0pcts,环比+1.6pcts。费用率方面,2024Q1四费率为11.1%,同环比分别-2.9/-1.9pcts,其中销售、管理、研发费用率同环比均下滑,财务费用率同环比略有提升。
受益于车型结构优化,2024Q1单车售价同环比提升。2024Q1公司实现汽车销量27.5万辆,同/环比分别+25.2%/-24.9%,2024Q1单车ASP测算为15.6万元,同/环比分别+2.4/+0.9万元。单车售价同环比提升预计受益于车型结构优化,其中,2024Q1坦克高端品牌销售4.9万辆,同/环比分别+103.2%/-15.2%,坦克销量占比为17.9%,同/环比分别+6.9/+2.0pcts;出口销售9.3万辆,同/环比分别+78.5%/-11.1%,出口销量占比为33
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