天风证券：商贸零售：重点关注黄金珠宝的销售回补机会，板块复苏可期

优化20条出台或将带动婚庆需求反弹，促进黄金珠宝线下消费复苏。随着防疫政策优化20条措施的出台，各地正积极响应落实，防疫措施趋向精准化、科学化。我们认为随着防疫政策逐步优化，前期因疫情因素而延后的偏刚需类消费有望在近期得到回补，其中婚庆类需求的反弹有望带动黄金珠宝线下消费的复苏。美国加息预期放缓，金价上涨促进黄金珠宝销售。因美联储加息动能减弱，金价上涨形势日趋凸显，金价由11月1日的1645美元/盎司上涨至29日的1753美元/盎司，涨幅近7%。此次金价上涨带动黄金珠宝销售，黄金产品表现突出彰显消费投资双重属性优势，客单价在金价上涨及工艺发展背景下得到提升。在疫情政策动态优化及金价波动预期下，建议关注估值处于历史底部区间的黄金珠宝公司：【周大生】随着周大生经典店的持续布局，同时叠加产品升级迭代，未来公司品牌力有望进一步提升。明年春节经销商补货需求有望提升Q4业绩。【中国黄金】公司作为黄金行业龙头，业绩率先受益于黄金价格波动影响。同时产品端不断突破，黄金产品工艺持续迭代，培育钻石品类稳步推进中，落地后有望带来全新增长点。【老凤祥】公司作为黄金行业龙头，品牌历史悠久构建高壁垒，渠道铺设快速