安信证券：三花智控（002050）-盈利能力大幅提高，研发投入增加

三花智控(002050)事件：三花智控公布2023年三季报。公司2023前三季度实现收入189.8亿元，YoY+21.7%；实现归母净利润21.6亿元，YoY+32.7%。折算2023Q3单季度，公司实现收入64.5亿元，YoY+18.5%；实现归母净利润7.7亿元，YoY+22.5%。Q3公司经营良好，盈利能力改善。Q3公司收入快速增长：我们认为，汽车零部件业务有力拉动了公司2023Q3收入增长，家电业务增长放缓。分拆来看：1）汽车零部件业务持续放量。2023Q3三花汽零业务收入约为27亿元，YoY+36.1%，占比营业收入42.2%，比重同比提升5.4pct。2）2023Q3三花制冷配件收入约为37亿元，前三季度收入YoY+9.9%。展望未来几个季度，我们认为，随着行业复苏、客户拓展和订单交付，三花收入端有望保持快速增长态势。盈利能力同环比大幅提高：三花2023Q3毛利率为30.8%，同环比分别+3.9pct/4.8pct，净利率为12.2%，同环比分别+0.5pct/0.4pct，我们认为，公司盈利能力改善的原因为：1）产品结构优化、规模效应显现，拉动毛利率提升。2）海运费大幅下