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首创证券:煤炭开采行业2023年中期策略报告:清风徐徐,渐入佳境

发布者:wx****5d
2023-08-16
2 MB 41 页
能源 首创证券
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首创证券:煤炭开采行业2023年中期策略报告:清风徐徐,渐入佳境.pdf
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2023Q1—Q2行情回顾:申万煤炭指数跑输沪深300指数,板块当前估值处于低位水平2023年受供需宽松影响,煤价持续高位回落,申万煤炭指数2023年1月1日至6月30日下跌5.06%,同期沪深300指数下跌0.75%,超额收益达到-4.31%。截至2023年6月30日,根据PE(TTM)剔除异常值(负值)后,煤炭板块平均市盈率PE为6.33倍,估值处在近五年低位水平;市净率PB为1.17倍,处在中间偏低水平。综合来看,目前煤炭板块估值性价比较高。旺季到来需求有望超预期,煤价当前底部反弹后仍有空间1-5月份国内产量与进口数量同比增长,受欧洲、印度等海外地区煤炭需求不及预期影响,海外煤价大幅回落,国内进口大幅增长,煤炭整体供给出现宽松格局。1-5月煤炭需求整体较为稳健,受低基数影响,1-5月火电发电量保持较高增速,相较于2019年增速较为平缓。此外水泥、基建等市场煤需求较为低迷。我们预计随着下半年旺季到来,气候异常用电负荷有望继续创历史,基建、地产的逐步发力,煤炭需求有望超预期,当前煤炭价格基本跌至低位水平,动力煤库存已开始高位向下,炼焦煤库存当前处在历史低位水平,煤价反弹仍有较大空间。

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