天风证券：银行三季度货币政策执行报告点评：宽信用，稳货币，信贷投放量增价稳可期

事件：11月16日，央行发布2022年第三季度中国货币政策执行报告。高度重视未来通胀升温的潜在可能性，稳增长与稳物价兼顾货币政策执行报告中关于通胀的表述调整为“高度重视未来通胀升温的潜在可能性”，对通胀的重视程度显著提高。潜在通胀压力可能通过以下几方面传导：一是外部输入性通胀压力，二是近期我国M2增速处于相对高位，若总需求进一步复苏可能带来通胀升温的滞后效应；三是在疫情优化防控等政策引导下，消费动能可能被快速释放，结构性通胀压力加大。结合央行近期的公开市场操作行为进行分析，11月15日MLF到期后央行采取8500亿元MLF缩量续作和1720亿元公开市场逆回购操作，而非市场此前猜测的降准释放流动性，货币政策边际收敛，或出于防止流动性过于宽松增加通胀压力的考虑。9月贷款利率继续下行，再创新低9月贷款加权平均利率的下行延续之前趋势。一方面，三季度以来稳经济政策持续发力，政策端支持融资成本降低让利实体。8月LPR利率下调带动9月新发生贷款利率下行；另一方面，从贷款投向看，9月贷款增量上企业端中长期贷款占优，我们预计贷款增量以低定价的基建类贷款为主，有望带动新发生贷款利率下行。9月中旬，部分全国