国信证券：煤炭行业2023年投资策略：新供给时代，新转型机遇

1.2022年回顾：供需逐渐平衡，价格冲高回落。国内煤炭产量大幅增长。全国原煤产量累计完成36.9亿吨，同比增长10%。其中10月份，全国原煤产量完成3.7亿吨，同比增长1.2%；11月上旬，重点监测煤炭企业产量完成5234万吨，环比10月上旬增长0.6%，同比增长2.4%。国家出台政策支持增产保供，煤炭日产量平均超过1200万吨/天。煤炭进口数量同比下降。1-10月，全国累计进口煤及褐煤2.3亿吨，同比下降10.6%；10月份进口煤炭2918万吨，同比增长8.3%。如果维持当前水平，预计全年进口2.9亿吨，同比下降0.4亿吨。需求因疫情而前低后高。1-10月，全国商品煤消费总量约35.7亿吨，同比增长0.6%。分行业表现看，四大行业煤炭消费分化，其中化工行业、电力行业、钢铁行业用煤实现正增长，分别增长5.1%、1.8%、0.4%，建材行业用煤同比下降6%。分月看，3月-6月，由于疫情等因素，煤炭消费量出现下降，其他月份消费增长。煤炭价格全面上涨：从1-11月煤炭平均价格看，各煤种均上涨，2022年前11月，动力煤、炼焦煤、无烟煤价格均值分别为1405.5、2701.3、2066.5元