海通国际：中国有色金属：美国历史加息期，金属板块全表现梳理

1.美联储货币政策回顾自上世纪80年代开始，美联储共经历了6轮明显的加息周期，分别为1983-1984年、1988-1989年、1994-1995年、1999-2000年、2004-2006年和2015-2018年。从历次加息周期看，美联储都是在过去一轮降息操作之后，经济过热，通胀明显或有抬头趋势的情况下启动加息的。且每一轮加息，都不会只加一次，都会经历一个完整的周期，直到通胀抑制住，短则11个月，长则3年。2.加息周期中的标普500表现优秀，加息结束后沪深300表现优异在美国六次加息周期中，标普500指数都呈现出相对上涨趋势。在六次加息周期结束后，标普500也有五次获得了较高的收益。由于中国股市发展较晚，截至目前只经历了两轮完整的美联储加息周期。从两次加息周期来看，美国加息周期中沪深300表现一般，但从加息结束的表现来看，中国股市在美国加息结束之后表现非常亮眼，远远超过标普500指数的表现。3.金铜商品复盘：加息周期中铜表现较好，加息结束后黄金表现较强1）在历次加息周期内，黄金价格的涨跌规律不是很明显，在前几次加息中黄金主要表现为下跌趋势，而在最近的两次加息中黄金却主要表现为上涨。2