国金证券：桐昆股份（601233）-表需同比大增，龙头有望回暖！

桐昆股份(601233) 业绩简评 桐昆股份于2024年4月29日发布公司2024年一季度报告，2024Q1年公司实现营业收入211.11亿元，同比增加32.66%；实现归母净利润5.80亿元，同比增加218.13%。业绩基本符合预期。 经营分析 聚酯板块业绩持续修复或将带动公司业绩复苏，浙石化业绩修复有望增厚公司利润：受益于涤纶长丝需求回暖，聚酯板块业绩好转。剔除浙石化贡献业绩后，2024Q1年公司聚酯等板块实现净利润3.29亿元，同比2023Q1（0.21亿元）增加3.08亿元。公司现有涤纶长丝产能为1350万吨/年，涤纶长丝需求回暖或将带动公司业绩复苏。公司持有浙石化20%的股份，2024Q1浙石化净利润为12.55亿元（根据桐昆股份投资收益计算），同比增加149.10%，公司获2.51亿元投资收益。伴随浙石化化工品终端需求恢复以及年产140万吨乙烯及下游化工品项目、高性能树脂项目、高端新材料等项目投产，或将为公司带来丰厚投资收益。 涤纶长丝消费回暖，开工负荷维持较高水平：2024年以来涤纶长丝下游消费需求良好修复，2024Q1下游织机开工率均值达54.07%，同比+11.27p