立鼎证券：中国房地产研报：城投拿地锐减≠代建退潮，3.6亿㎡未开工土地潜藏机遇

从2021年以来，城投公司作为地方土地市场重要的拿地主体，积累了大量存量地块，也成为了代建企业深度挖掘的增量“窗口”和主要利润贡献点。但随着近两年城投拿地规模下行、开工率保持低位，城投代建的的业务竞争愈发激烈。在土地收储的政策达背景下，会对城投类代建产生何种影响？城投代建需求将如何演变？ 总量锐减但占比依旧过半，城投类代建短期承压 2021年以来，城投、平台类公司一直在土地市场中扮演极其重要的角色，其手中的土地也成为了代建企业竞相争夺、加速扩张的重要资源和发展支撑。 2021年-2024年城投拿地比重波动攀升，2022年-2024年始终维持在50%以上，2024年达到顶峰，占比达到64%，比2021年增长30个pcts。2025年一季度占比为50%，虽较去年同期下降6个pcts，但依然保持相对高位。 然而，随着土地市场深度调整，城投拿地的规模持续下滑。 2023年是转折点，该年城投拿地建面12278万平方米（统计口径为30个重点城市的含宅地块，下同）同比减少30%，2024年规模进一步萎缩，同比再降13%，若与2022年高点相比，降幅已经超过40%。 这意味着，作为代建业务的重要一环，