华西证券：有色-基本金属行业周报：内外宏观转暖提振情绪，需求好转仍待兑现

报告摘要:贵金属：鲍威尔鸽派讲话减缓宏观压力，避险价值依旧支撑金价本周COMEX黄金上涨3.21%至1,811.40美元/盎司，COMEX银上涨8.73%至23.36美元/盎司。SHFE黄金上涨0.52%至409.72元/克，SHFE白银上涨5.80%至5,221.00元/千克。本周金银比走低至77.56。本周COMEX黄金非商业净多持仓减少6,110张，COMEX白银非商业净多持仓增加717张。本周SPDR黄金ETF持仓减少，SLV白银ETF持仓减少。虽然本周公布的“小非农”ADP就业数据大大低于前值与预期，但周五公布的非农就业数据再次超过市场预期的20万人，录得26.3万人的增长，同时失业率已连续3个月维持在3.7%。数据一出，此前因ADP就业数据不及预期、10月核心PCE数据不及预期以及鲍威尔“最快将于12月放缓加息”的表态而持续上涨的金价有所回落。虽说今年已连续4次高强度加息75个基点，衰退担忧正逐渐升温，但雇主仍在大幅招聘，而净移民数量减少、新冠的并发症导致劳动力退出、储蓄较高从而劳动力不急于重返市场等原因下，劳动力供应受限仍使得对未来美国通胀存在担忧，同时职位空缺数和可用工