中信证券：互联网行业2022年投资策略报告：互联网行业2022年业绩和估值预计将改善

2021 年互联网公司业绩和股价表现疲软，我们认为业绩和估值将在 2022 年得到改善。 2021 年高点以来，中国互联网指数累计下跌近 50%，原因主要为业绩预期下调及投资人 信心下降等。当前，互联网公司估值已进入近 5 年低位区间，对比美国互联网公司出现明 显估值差。展望 2022 年，我们认为，业务调整、战略投入加大等导致 2021 企业业绩下调的因素将有所弱化，互联网头部公司核心业务营收料将稳中有升，成熟公司利润端有望 实现 15%-20%增长，估值也将伴随业绩回暖有所修复。我们看好 2022 年互联网板块的 配置性机会，在行业规范发展阶段，预计未来互联网企业的股价上行将主要由核心业务稳 健增长，云计算、智能驾驶等新科技布局，社区电商、游戏出海等新市场拓展驱动，建议 重点关注竞争优势稳固、新业务及新市场拓展领先的头部互联网公司。