万和证券：计算机行业2023年中期投资策略：政策与趋势共振，把握AI+数字经济主线

投资要点估值行至高位，业绩尚待修复。截至6月30日，申万计算机较年初上涨27.57%，跑赢沪深300指数28.33个百分点，市盈率为51.13倍，处于自2017年以来87.18%分位值。2023年一季度，由于市场需求偏弱加上项目进度有所滞后，计算机板块整体营收同比微降，尽管毛利率有所改善，但扣非净利润同比由盈转亏，可见主营业务的盈利压力依然较大。国家政策与产业趋势共振，把握AI+数字经济主线。2023年计算机板块在技术变革、政策催化、宏观环境三方面与2013年有着相似之处，在经过前期快速拔估值的阶段后，随着技术成熟度和普及率的提升，相关产品放量将逐步助力业绩反转，近期计算机板块回调也为中期配置提供了良机，投资机会或更加聚焦于可率先验证的环节。AI大模型作为继移动互联网技术之后具备革命性、颠覆性的技术，通过赋能各行各业将打开广阔的成长空间，ChatGPT的问世以及微软引入GPT等系列动作正体现出AI技术加速脱虚向实，产业趋势已然形成。在当前市场对于人工智能引领新一轮科技变革达成共识的预期下，我们认为，下半年应继续围绕AI+数字经济主线，建议优先关注人工智能的上游算力及下游应用，而在人工智