平安证券：疫情对日本食品饮料行业影响分析（一）：管控解封后消费需求呈N字型复苏

日本疫情及管控政策：2020-2022年，日本共经历了完整的7波疫情，整体呈现每波感染人数大幅增加但病死率显著下降的特点。2020年4月7日、2021年1月8日、2021年4月22日、2021年7月8日日本先后发布紧急事态宣言。在第二次紧急事态宣言时期，日本政府就开始针对餐饮企业进行管控，请求提供酒类的餐饮店把营业结束时间提前至晚间8点。第三次紧急事态期间，相应的都府县要求餐饮店全面禁止提供酒类。2022年3月21日，日本取消所有疫情防控限制措施。居民购买力：日本疫情后持续保持宽松的货币政策，日本GDP在2020年第二季度同比下滑9.0%，随后出现反弹，2022年增速维持在疫情前水平。日本多次发放疫情补助金，居民收入同比小幅增长，因此，疫情管控措施全面解除后对居民收入并无明显提振。疫情一度使得居民消费信心下跌，疫情使得消费者偏向购买耐用消费品。家庭支出方面可以看出，每次政府宣布紧急事态宣言期间家庭支出都有明显下滑，2022年3月，疫情管控全面解除以后，家庭支出开始明显回升。对消费场景的影响：放开后消费复苏呈N字型1）人口流动:日本国内人口流动在紧急事态宣言以及防止蔓延等重点措施实施期间