光大证券：金属周期品高频数据周报：SPDR持仓和金价走势出现背离

要点流动性：11月M1M2增速差为6.0pct，环比持平。（1）BCI融资环境指数2022年11月值为44.05，环比上月-0.58%，阶段性高点大概率已经在2020年9月底出现（54.02），2021年以来的最低点出现在2022年5月（40.91），按照历史经验，这对创业板指数的中长期并不利好；（2）M1和M2增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1和M2增速差在2022年11月为-6.0个百分点，环比持平。基建和地产链条：石油沥青开工率回升至年内次高水平。（1）本周价格变动：螺纹+0.26%、水泥价格指数-1.17%、橡胶+1.24%、焦炭+8.20%、焦煤+1.37%、铁矿+3.67%；（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别+0.10pct、+2.01pct、+1.0pct、-2.36pct。地产竣工链条：平板玻璃、钛白粉利润处于近3年低位水平。（1）本周钛白粉、玻璃的价格环比分别+0.00%、+5.50%，钛白粉利润为-322元/吨，环比-9.39%，亏损程度缩小。工业品链条：11月PMI新订单指数环比-1.7个百分点。（1）本周主要大宗商品价格表现：