天风证券：海外互联网：欢聚时代22Q3点评：付费用户恢复静待业绩拐点，Shopline并表拓宽新增长方向

事件：欢聚集团（JOYY）于2022年11月29日（北京时间）发布未经审计的2022年第三季度业绩报告。欢聚Q3业绩要点：营收受宏观波动影响下降9.81%，利润同比增长显著22Q3欢聚实现营业收入5.87亿美元，同比下降9.81%；直播总营收5.4亿美元，同比减少11.3%，其中Bigo板块直播营收达4.6亿美元，营收同比下降15.73%，占总收入比重78.2%；利润保持稳定态势，三季度Non-GAAP净利润7690万美元，Non-GAAP净利率13.11%，同比增长显著；受Likee及Hago的广告支出削减影响，Q3销售及营销费用同比下降8.9%，运营费用总体下降3.1%。BigoLive：宏观因素影响下持续提升韧性尽管受到宏观因素冲击，第三季度BigoLive业务表现依旧亮眼。第三季度BigoLive平均移动MAU达3540万，同比增长14.2%，达历史新高；其中，中东地区和欧洲地区同比增长分别为7.8%/9.8%，东南亚和其他新兴国家同比增长19.2%；付费用户总数同比小幅度下降0.5%至151万。Bigo板块整体ARPU为259.8美元，同比下降15.62%。在欧洲、北美、中东