国联证券：家用电器行业12月月报：双十一推动线上回暖，政策利好估值修复

11月行情复盘：促销季带动消费复苏，11月家电好于大盘走势回顾：11月疫情防控政策逐步优化，地产三箭齐发利好后周期家电行业，叠加双十一部分单品业绩超预期，家电在31个申万一级行业中排名第七，涨幅为+14%，表现好于全A行业。行业估值：2017/1-2022/11沪深300的PE分位数处于12%，行业间存在较大分化。其中家用电器板块5年内估值分位数仅10%，处于历史低位。北上持仓：增持最多的标的是小熊、美的和老板电器。小熊产品结构改善成效显现，精品战略使其盈利能力显著提升，新兴渠道推动下老板电器“洗嵌集”品类拉动业绩增长，白电需求充分受益于基本面复苏和地产链回暖，本月小熊、老板、美的分别获北上资金增持2.5pct、1.2pct和1.6pct。基本面追踪：双十一带动厨电销额高增，刚需产品受青睐投影：促销季前移行业增长稳健，峰米、坚果销量表现亮眼，极米保持市占率第一。综合三方数据，2022年10月智能投影线上销售额同比+101%，销量同比+96%。Q3峰米重点发布新品S5激光投影仪，销量表现强势，跻身天猫品类排行前三，销售额同比-1%、销量同比+71%。从市占率角度看，双十一极米GMV破8亿