中银证券：传媒行业2023年度策略：基本面和估值双修复，科技创新带来新机遇

我们认为2023年中国传媒互联网行业将随着疫情防控优化、宏观经济复苏而走出底部，进入基本面和估值双修复的黄金期；针对互联网行业的大部分监管已达成阶段性完善，平台经济稳健发展受到明确鼓励；线上服务数字化、内容变现空间扩大、海外市场发展带来成长性，数字经济、元宇宙等创新产业发展空间广阔。我们对传媒互联网行业给予强于大市评级。支撑评级的要点指数两次探底后反弹强劲，待基本面增长企稳。2022年A股传媒指数和恒生科技指数均分别在3-4月末和10月末两次探底后回升。11月以来，美联储加息缓和、中美领导人会晤、中国实施疫情防控优化，市场上修经济预期；申万传媒指数/恒生科技指数当月上涨幅度达14.49%/33.15%。我们认为港股互联网仍具有较好的投资性价比：22Q3各头部企业收入环比明显改善，利润超市场预期，业绩韧性强，后续待经济复苏后基本面继续企稳向上；同时头部公司PE/PS值处在历史估值的25-50%分位左右。大部分监管阶段性完善，政策支持数字经济等新产业发展。2022年互联网行业政策方面未有超出之前框架的新条规发布，进一步细化了监管责任和监管流程；同时也出现了多个象征性事件，标志着互联网行业相