浙商证券：报喜鸟点评报告：高质量增长凸显男装龙头本色

报喜鸟(002154)投资要点公司发布23年中报，23H1收入/归母净利润/扣非归母净利润同比+24%/+54%/+69%至23.7亿/4.1亿/3.4亿，单Q2收入/归母净利润/扣非归母净利润同比+41%/+158%/+244%至11.8亿/1.5亿/1.2亿，亮眼表现印证公司向上发展成长逻辑。单Q2来看，正向经营杠杆作用明显单Q2来看，公司毛利率同比+1.3pp至66.5%，分渠道来看，直营/加盟/团购/电商业务毛利率同比-0.6pp/-1.3pp/+2.8pp/+2.0pp至70.1%/66.4%/47.6%/70.1%。公司销售费用/管理费用/研发费用/财务费用绝对额同比变化+14.9%/+18.6%/+52.5%/+29.2%，其中财务费用的增长主要系银行定期存款减少导致的利息收入减少所致，公司销售费用率/财务费用率/研发费用率/财务费用率费用率-3.4pp/-0.4pp/-0.1pp/+1.0pp至40.7%/7.9%/+2.1%/-0.6%，费用率下降主要原因来自销售收入增长的正向经营杠杆。分品牌来看，HAZZYS表现亮眼，全年渠道拓展稳步推进分品牌来看，报喜鸟/HAZZ