天风证券：银行行业点评：稳增长，扩内需，信贷扩张有抓手

积极的财政政策要加力提效12月6日中央政治局会议，分析研究2023年经济工作，对于明年银行经营重要性不言而喻。会议提出“积极的财政政策要加力提效”，较去年12月的表述更强调“加力提效”，政策范围相较于之前“注重精准”的要求也有望扩面。上次政治局会议关于财政政策加力提效的要求出现在2019年，当年政府预算目标财政赤字率和地方政府债券新增发行额均较2018年提升。结合当前国内经济弱复苏的态势和稳增长的强烈诉求，我们认为明年财政端有望持续发力或适当提高财政赤字率、增加国债和专项债发行，通过加大基建投入等方式扩大内需，以宽财政发挥投资的关键作用。稳健的货币政策要精准有力会议提出“稳健的货币政策要精准有力”，较去年12月的政治局会议表述更强调精准和有力。分析此次关于货币政策的表述及我国目前市场环境，我们认为下一阶段货币政策边际放松的空间相对有限。一是出于稳物价、防通胀的政策协同性考虑；二是目前资金面相对宽松，今年以来市场利率持续低于政策利率；三是相较于供给端全面宽货币，运用积极的财政政策对于扩大内需的影响更为直接。我们认为下一阶段总量型货币政策工具的使用或相对克制，人民银行或将更多运用结构性货币