华西证券：百润股份（002568）-Q2收入超市场预期，期待微醺有所表现

百润股份(002568)事件概述公司发布23年半年报，23H1实现营业总收入16.5亿元，同比+59.2%；归母净利润4.4亿元，同比+98.8%。23Q2实现营业收入8.9亿元，同比+78.7%；归母净利润2.5亿元，同比+94.7%。Q2收入超过市场预期。分析判断:预计强爽拉动公司收入增长2023H1预调鸡尾酒/食用香精分别实现收入14.5/1.6亿元，同比+67.6%/18.6%，23Q2预调酒实现收入7.8亿元，同比+91.1%。我们认为强爽自22年9月爆量以来持续的广告、陈列、电视剧植入等营销方面的消费者触达，成功打造了快销流通大单品，叠加产品全国渠道渗透率和覆盖率提升拉动上半年公司收入增长。分产品来看，基于对大单品渠道覆盖提升+需求端汇量增长的判断，我们预计23Q2强爽在预调鸡尾酒品类中占比有望占多数，其余预计占少数。分渠道来看，23H1线下/数字零售/即饮渠道收入分别同比+84.0%/+1.0%/-3.6%，其中数字零售渠道收入持平我们预计主因公司进行价盘维护线上折扣力度减少，同时产品铺货覆盖率提高线上需求被线下渠道替代导致。经销商数量来看，2023H1公司经销商数量达到