安信证券：电子：国产替代方兴未艾，消费复苏拐点可期

估值低位或为布局良机，关注国产化高景气赛道：回顾2022年，年初至12月8日，SW电子指数上涨-33.56%，涨跌幅排名垫底；SW电子指数PE为30.15倍，对应10年PE百分位为15.35%，仍处于历史低估区间。2022年前三季度，由于下游需求处于结构性调整阶段，消费电子需求疲软，汽车电子、服务器等需求相对旺盛，叠加疫情反复、地缘政治等因素影响，电子细分板块业绩呈现较大分化。其中，受益于晶圆厂加速扩产，半导体设备板块成长最为强劲，总体营收/归母净利润达到144亿元（YoY+58.93%）/24亿元（YoY+116.68%）。展望2023年，我们建议围绕两条主线布局：（1）国产替代：半导体设备材料零部件、IC设计、汽车电子、服务器产业链；（2）产业复苏：消费电子、被动元件、面板。半导体设备材料零部件：国产替代仍为主线，逆周期扩产带来投资良机：受数字经济、汽车电子、AIoT等多重因素驱动，半导体行业迎来10年级别的大周期。22H2起，以存储芯片为代表的半导体市场疲软，美国对中国半导体厂商实施的制裁成为压制半导体设备材料板块的因素，但以中芯国际为代表的国内晶圆厂资本开支逆势上调，而自主可控