华鑫证券：水井坊（600779）-公司事件点评报告：业绩符合预期，期待下半年井台表现

水井坊(600779)事件2023年07月28日，水井坊发布2023年半年度报告。投资要点业绩符合预期，库存持续改善2023H1总营收15.27亿元（同减26%），归母净利润2.03亿元（同减45%）。2023Q2总营收6.73亿元（同增2%），归母净利润0.43亿元（同增509%），2023Q1受疫情影响较大，2023Q2逐步恢复，动销双位数增长，业绩符合预期。目前省代到T1和门店的渠道库存已低于去年同期，处于良性水平。2023H1年毛利率82.46%（-2pct），其中2023Q2毛利率81.56%（-3pct）。2023H1年净利率13.28%（-5pct），2023Q2为6.43%（+5pct）。2023H1销售费用率为35.97%（+2pct），2023Q2为41.13%（-2pct）。2023H1管理费用率为13.15%（+3pct），2023Q2为16.92%（-0.4pct），费用端有所收窄。2023H1经营活动现金流净额为0.13亿元（同增815%），2023Q2为0.30亿元（同减108%）。2023H1销售回款16.90亿元（同减21%），2023Q2为8.13亿