国金证券：主要消费产业行业研究：11月核心CPI持平，疫情修复行情启动

投资建议11月CPI同增1.6%，核心CPI持平。11月CPI同增1.6%，环比下降0.2pct，主要受猪肉价格环比回落影响，下行趋势明显。分项来看，消费品价格上涨2.3%，环比下降0.1pct，服务价格上涨0.5%，环比下降0.2pct。其中核心CPI在11月继续维持0.6%的同比增速，显示出终端需求依然偏弱。猪肉/鲜菜价格回落，带动CPI下行。具体来看，随着猪周期价格逐步见顶回落，已从11月初的26.2元/公斤下降至约23.0元/公斤，导致猪肉价格同比涨幅环比下滑17.4pct。此外鲜菜价格由于供应充足叠加疫情影响线下餐饮，11月也出现明显下滑，同降21.2%，环比上月下降13.1pct。“新十条”出台，疫后复苏行情启动。12月7日国务院联防联控机制综合组发布防疫“新十条”，各地也陆续优化防疫政策，积极促进客流恢复和消费复苏。疫情影响下居民消费意愿受压制，存款增速显著高于同期收入，后续超额储蓄的释放有望带动大消费行业景气回暖，方向较为明确。时点上可能伴随着失业率水平回落、收入预期企稳而开启业绩复苏，需要持续观察。行业配置上关注：1）白/啤酒；2）家电；3）化妆品。行情回顾涨跌幅：本